歐洲禽流感易發(fā)期來(lái)臨,美法引種期或?qū)⒃俅芜f延:因近日荷蘭Noord-Brabant省爆發(fā)低致病性H5禽流感,10/31日香港禁止從荷蘭該省進(jìn)口禽肉及禽類(lèi)產(chǎn)品。10/19日荷蘭引種復(fù)關(guān),但是荷蘭祖代雞引種產(chǎn)量有限,預(yù)計(jì)小規(guī)模引種并不會(huì)導(dǎo)致祖代雞引種量激增,而且禽流感爆發(fā)或使其具體引種時(shí)間再次延后。歷年四季度至來(lái)年一季度為歐洲地區(qū)禽流感的高發(fā)期,根據(jù)國(guó)際動(dòng)物衛(wèi)生組織報(bào)告,法國(guó)10/10日再次爆發(fā)3起高致病性禽流感,法國(guó)引種時(shí)間或?qū)⑼七t至2017年6月前后。預(yù)計(jì)2016年全年我國(guó)引種量不超過(guò)45萬(wàn)套,遠(yuǎn)低于歷年平均需求90-100萬(wàn)套。由于美法禽流感頻發(fā)、中美貿(mào)易摩擦,預(yù)計(jì)大國(guó)引種期不斷延后或推動(dòng)行業(yè)引種短缺的情況延續(xù)至明年下半年。

　　父母代雞苗漲至歷史高點(diǎn),供給收縮推動(dòng)下游價(jià)格:目前下游肉雞與肉雞苗價(jià)格仍以區(qū)間震蕩為主,不過(guò)上游父母代雞苗價(jià)格自9月初開(kāi)始加速上漲,根據(jù)草根調(diào)研目前部分報(bào)價(jià)已提升至100元/套,處歷史高點(diǎn),年內(nèi)有望達(dá)到120元/套。父母代雞苗價(jià)格上漲主要源于去年11月大量養(yǎng)殖戶(hù)強(qiáng)制換羽,歷經(jīng)10周換羽時(shí)間以及35-40周生殖周期后,9月開(kāi)始,此前進(jìn)行強(qiáng)制換羽的祖代雞進(jìn)入密集淘汰階段,存欄收縮推動(dòng)父母代雞苗價(jià)格加速上漲。時(shí)滯5-6個(gè)月,祖代雞供給收縮將陸續(xù)傳導(dǎo)至父母代雞,預(yù)計(jì)在產(chǎn)祖代雞、父母代雞存欄量低點(diǎn)將分別發(fā)生于明年2月和6月左右,存欄下滑預(yù)期有望推動(dòng)商品代雞苗上漲至8元/套,從而帶動(dòng)終端肉雞價(jià)格突破8.5元/公斤。

　　價(jià)格上漲提升禽鏈盈利性,四季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好:受益于三季度雞苗價(jià)格維持高位,禽養(yǎng)殖板塊三季報(bào)保持高增長(zhǎng)。其中益生股份、圣農(nóng)發(fā)展三季度分別實(shí)現(xiàn)2.35億、2.57億元凈利潤(rùn),同比增速高達(dá)371%、6297%。目前父母代雞苗、肉雞苗與白羽肉雞的價(jià)格分別為80-100元/套、2.8元/羽、7.5元/千克,預(yù)計(jì)四季度均價(jià)為65元/套、4.5元/羽,8.5元/千克,盈利有望達(dá)到45元/套、2元/羽左右,1元/千克,禽鏈相關(guān)上市公司四季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

　　價(jià)廉白羽雞可替代性弱,供需缺口擴(kuò)大或直至2017下半年:雖然我國(guó)有白羽雞、黃羽雞、蛋雛雞和雜交雞等雞種,消費(fèi)占比分別為55%、28%、10%和7%。但白羽雞價(jià)格一般約為8元/公斤,僅占黃羽雞價(jià)格的一半,價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得白羽雞在所有雞種中可替代性較弱,而且受進(jìn)口配額限制與強(qiáng)制換羽產(chǎn)能影響力有限等因素制約,在美法大國(guó)引種復(fù)關(guān)延后的背景下,預(yù)計(jì)供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大至2017年中。建議布局白羽雞養(yǎng)殖龍頭:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展。