智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，持續(xù)重點強調(diào)關注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的攻守兼?zhèn)洳季謾C會，基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮，25年豬價同比或呈下行走勢，年內(nèi)相對平穩(wěn)運行，疊加成本下行帶來的利潤超預期，重點關注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企。6月寵食出口量價齊跌，H1出口額微增。寵物食品行業(yè)處成長過程中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢。
中國銀河證券主要觀點如下：
6月CPI同比轉(zhuǎn)正，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易逆差降19%
6月我國CPI同比+0.1%，其中食品項同比-0.3%，食品中豬肉同比-8.5%;6月CPI環(huán)比-0.1%，其中食品項環(huán)比-0.4%，食品中豬肉環(huán)比-1.2%。6月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額185.31億美元，同比+1.9%，出口金額81.26億美元，同比-6.28%，貿(mào)易逆差104.05億美元，同比+9.36%。
7月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于滬深300
7月初至22日農(nóng)林牧漁指數(shù)+7.35%，同期滬深300上漲4.65%。對比各子行業(yè)指數(shù)，養(yǎng)殖業(yè)(+11.2%)、漁業(yè)(+6.9%)漲幅相對居前，而飼料(+0.95%)、種植業(yè)(+3.88%)表現(xiàn)相對靠后。
7月生豬自繁自養(yǎng)利潤環(huán)比改善
豬價自24.1.17低點震蕩回升，8月中旬達年內(nèi)高點21.06元/kg，此后震蕩回落，25年7月16日豬價為14.96元/kg，較24年年末下跌8%。7月18日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為90.89元/頭、-18.66元/頭。5月末我國能繁母豬存欄量4042萬頭，環(huán)比+0.1%。關于25年豬價走勢，該行認為全年均價相對平穩(wěn)運行，差異在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化，帶來養(yǎng)殖利潤超預期。此外25年以來豬企產(chǎn)能變化節(jié)奏、行業(yè)二育情況、出欄體重等方面或受相關影響而帶來超預期變化，值得重點關注。
6月寵食出口量價齊跌，H1出口額微增
6月我國寵物食品出口額8.24億元，同比-20.22%。其中出口量2.88萬噸，同比-13.76%;出口均價28.6元/kg，同比-7.49%。25年1-6月累計出口額49.99億元，同比+0.4%。量價拆分看，出口量16.79萬噸，同比+5.7%;出口均價為29.77元/kg，同比-5.01%。
風險提示
畜禽價格不達預期的風險，動物疫病的風險，原材料價格波動的風險，政策的風險，自然災害的風險等。