7月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了6月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)?？傮w來(lái)看，6月份，我國(guó)疫情防控總體形勢(shì)向穩(wěn)趨好，重要民生商品供應(yīng)充足，居民消費(fèi)價(jià)格運(yùn)行總體平穩(wěn)；復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步暢通穩(wěn)定，保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)。
非食品價(jià)格上漲顯示出需求的恢復(fù)
6月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.5%，環(huán)比持平。中國(guó)銀行研究院主管級(jí)高級(jí)研究員李佩珈分析，CPI同比漲幅相比上月有所擴(kuò)大，食品尤其是豬肉價(jià)格上漲是重要原因。
數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比漲幅相比上月擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格漲幅相比上月擴(kuò)大了0.6個(gè)百分點(diǎn)。
“這是引起CPI漲幅擴(kuò)大最主要原因。”李佩珈分析，進(jìn)一步細(xì)分可以看出，食品漲價(jià)漲幅擴(kuò)大主要與豬周期啟動(dòng)背景下，豬肉價(jià)格跌幅收窄有關(guān)。6月份，豬肉價(jià)格同比下降6%，降幅相比上月大幅收窄15.1個(gè)百分點(diǎn)。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，豬肉價(jià)格對(duì)CPI上漲形成支撐。豬肉價(jià)格自4月份見(jiàn)底以來(lái)，市場(chǎng)上漲預(yù)期進(jìn)一步濃厚，養(yǎng)殖端壓欄現(xiàn)象重現(xiàn)，生豬期貨屢創(chuàng)階段性新高，6月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲2.9%，同比漲幅則收窄至6%，對(duì)食品價(jià)格同比漲幅即將轉(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)。
值得注意的是，本月非食品價(jià)格相比上月也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，達(dá)到0.4個(gè)百分點(diǎn)。“這主要是由于交通和通信行業(yè)的價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲，相比上月漲幅擴(kuò)大了2.3個(gè)百分點(diǎn)。這表明疫情好轉(zhuǎn)背景下，交通出行和文化娛樂(lè)等消費(fèi)活動(dòng)正在恢復(fù)。”李佩珈表示。
溫彬表示，隨著疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，核心CPI中的需求因素推升部分商品與服務(wù)價(jià)格回暖。出行需求回暖，以及假期因素共同推動(dòng)機(jī)票價(jià)格環(huán)比上漲19.2%。消費(fèi)品中，卷煙與酒類(lèi)分別環(huán)比上漲0.1%和0.4%，表明居民消費(fèi)需求有所回暖。房租價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比下行，反映居住需求和商業(yè)活力回升。
6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.1%，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲8.5%，環(huán)比上漲0.2%。
“PPI漲幅繼續(xù)收窄，這主要與保供穩(wěn)價(jià)政策顯效和國(guó)際大宗商品價(jià)格暫時(shí)回調(diào)有關(guān)。”李佩珈分析，生產(chǎn)資料PPI價(jià)格回落是導(dǎo)致PPI漲幅收窄的主要原因。6月份，生產(chǎn)資料PPI同比上漲7.5%，漲幅相比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。而這主要與黑色金屬（主要指鋼鐵冶煉）、煤炭開(kāi)采、有色金屬冶煉等行業(yè)價(jià)格持續(xù)回落有關(guān)。6月份，黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格持續(xù)回落，降幅相比上月擴(kuò)大6.1個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格回調(diào)。李佩珈表示，二季度以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、俄烏沖突持續(xù)以及部分國(guó)家生產(chǎn)供應(yīng)趨于緩和等因素疊加影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，銅、鋁等有色金融價(jià)格明顯回調(diào)，而原油、糧食等價(jià)格仍在高位盤(pán)整。
下半年輸入型通脹壓力持續(xù)存在
上半年，我國(guó)物價(jià)總體溫和可控，對(duì)于下半年的通脹趨勢(shì)，受訪專(zhuān)家均認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)將繼續(xù)面對(duì)結(jié)構(gòu)性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面。
李佩珈認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，輸入型通脹壓力持續(xù)存在，但將趨于緩和。一方面，在主要發(fā)達(dá)國(guó)家加息潮開(kāi)啟背景下，全球流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，進(jìn)而對(duì)大宗商品價(jià)格形成壓制。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇，特別是美國(guó)等國(guó)家因?yàn)榧みM(jìn)加息政策的開(kāi)啟，其經(jīng)濟(jì)陷入短期停滯的可能性上升，進(jìn)而對(duì)需求形成壓制。
“不過(guò)，考慮到碳中和背景下，傳統(tǒng)能源亟待轉(zhuǎn)型，這些領(lǐng)域的供給缺口持續(xù)存在。與此同時(shí)，考慮俄烏沖突持續(xù)，其對(duì)全球能源供應(yīng)格局及價(jià)格的影響將是長(zhǎng)期、深入而復(fù)雜的，這些都會(huì)加大原油等領(lǐng)域的價(jià)格上漲動(dòng)力。”李佩珈表示。
溫彬認(rèn)為，整體看，預(yù)計(jì)下半年CPI將溫和上升，在部分月份（9月份、12月份）向上突破3%的概率較大，但全年平均水平仍控制在政策目標(biāo)以?xún)?nèi)。同時(shí)，PPI受去年基數(shù)影響，以及全球商品價(jià)格上漲動(dòng)能減弱，將繼續(xù)保持連續(xù)回落態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)通脹對(duì)貨幣政策不構(gòu)成較大壓力。
增量研究院院長(zhǎng)張奧平分析，伴隨著下半年豬肉價(jià)格的逐步回升，CPI整體上行壓力不小，預(yù)判第三季度CPI同比漲幅有可能會(huì)到3%。
“CPI在下半年會(huì)有逐步上漲的趨勢(shì)，貨幣政策邊際寬松的空間會(huì)伴隨著價(jià)格的影響而逐步縮小。”張奧平認(rèn)為，今年下半年，尤其是第四季度，隨著西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣的“暴力”加息，全球總需求可能會(huì)大幅下滑，這將使中國(guó)出口受到限制，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)更多需要依靠?jī)?nèi)需來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。因此，當(dāng)下是實(shí)行相對(duì)邊際寬松宏觀貨幣政策的關(guān)鍵時(shí)間窗口。
