近日，北京大北農科技集團股份有限公司（以下簡稱大北農）發(fā)布的2019年業(yè)績快報顯示，公司營收同比下滑15%。值得注意的是，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)與飼料行業(yè)內的龍頭企業(yè)業(yè)績均為良好，而同時覆蓋生豬養(yǎng)殖和飼料產銷業(yè)務的大北農卻出現業(yè)績下滑，背后有何原因？
 

　　大北農營收逆勢下滑

　　大北農于3月1日公布的2019年業(yè)績快報顯示，2019年，公司實現營收165.76億元，同比下滑14.12%；實現凈利潤5.12億元，同比微幅增長1.06%。

　　對于大北農2019年營收下滑的原因，上述報告中并沒有作出解釋。不過，此前北大農發(fā)布的2019年半年報和2019年三季報顯示，業(yè)績下滑是由于公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務擴張較快，受非洲豬瘟的影響較大。

　　據了解，大北農是一家以飼料業(yè)務為主業(yè)的農業(yè)公司。自2016年起，北大農大力擴張生豬養(yǎng)殖業(yè)務。截至目前，在大北農的全部營收中，飼料業(yè)務占比為86.36%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務占比為6.87%。

　　值得注意的是，生豬養(yǎng)殖行業(yè)在2019年處于發(fā)展期，行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績增長強勁。例如，牧原股份2019年實現營收202.21億元，同比增長51.04%，實現凈利潤61.14億元，同比增長1075.37%；溫氏股份2019年實現營收732.28億元，同比增長27.92%，實現凈利潤139.06億元，同比增長251.38%。

　　搜豬網行業(yè)首席分析師馮永輝介紹，受到2018年底暴發(fā)的非洲豬瘟影響，2019年生豬養(yǎng)殖行業(yè)業(yè)績的整體表現為：一季度虧損、二季度持平、三季度微賺、四季度大賺，且四季度業(yè)績在全年業(yè)績中占比達60%-70%。

　　同樣，飼料行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績在2019年實現大幅增長。數據顯示，飼料行業(yè)龍頭企業(yè)新希望六和股份有限公司2019年預計實現盈利48億-50.2億元，同比增長181.58%-194.49%；飼料業(yè)務占比為82.94%的廣東海大集團股份有限公司在2019年實現營收476.86億元，同比增長13.12%，凈利潤16.5億元，同比增長14.9%；飼料業(yè)務占比60%的江西正邦科技股份有限公司2019年實現營收254.4億元，同比增長15.05%，凈利潤16.97億元，同比增長777.53%。
 

　　“不務正業(yè)”拖累業(yè)績？

　　對此，博蓋&容納咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒對中國商報記者坦言，非洲豬瘟疫情將加速生豬養(yǎng)殖行業(yè)和飼料行業(yè)的整體出清，疫情過后行業(yè)集中度將進一步提升。在這個過程中，很多相關龍頭企業(yè)業(yè)績滑落至低谷后會出現報復性的反彈。但是，會有一些經營管理不善的企業(yè)難以走出低谷。高劍鋒表示，“目前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)和飼料行業(yè)正處于風口，大北農業(yè)績下滑多是由于自身的原因”。

　　深圳中為智研咨詢有限公司劉軍平則表示，近年來，大北農進行著多元化的投資布局，其他領域的虧損或盈利不足分攤了飼料板塊的收益，使其整體營收下滑、利潤微增。

　　據悉，大北農近年來的表現似乎有點“不務正業(yè)”。2017年大北農陸續(xù)在二級市場買入以雜交水稻為主業(yè)的農業(yè)上市公司荃銀高科的股票；2017年9月，大北農發(fā)布公告表示，擬以2.8億元收購新三板養(yǎng)豬第一股榮昌育種45.61%股份；2018年9月，大北農公告表示，公司及全資子公司北京科高大北農飼料有限責任公司擬以5.35億元的價格收購北京金色農華種業(yè)科技股份有限公司26.74%的股份。

　　針對大北農的的多元化收購，業(yè)內爭議不斷。劉軍平表示，大北農雖然進行了多元化布局，但各業(yè)務板塊之間仍然協作不足，難以發(fā)揮整體優(yōu)勢，拖累了公司的整體業(yè)績。此外，乳業(yè)專家宋亮表示：“大北農所進行的乳業(yè)投資并不理想。目前，大北農的奶牛養(yǎng)殖、下游加工等業(yè)務都處于虧損狀態(tài)，拖累了公司的整體業(yè)績。”
 

　　資金壓力巨大

　　事實上，大北農目前面臨著巨大的資金壓力。據了解，自2017年以來，大北農董事長邵根伙的股權一直處于高比例質押狀態(tài)。2019年半年報顯示，邵根伙當時所持有的16.72億股中，97.06%的股份處于質押狀態(tài)，2.88%的股份被凍結。公告顯示，邵根伙的股權質押主要用于農業(yè)實業(yè)經營或農業(yè)投資，其中大部分用于農牧行業(yè)投資，如乳業(yè)、種業(yè)。

　　除了股權質押，邵根伙還頻繁出現減持股權動作。實際上，大北農于兩周前發(fā)布了《關于控股股東、董事長減持股份比例達到1%的公告》。據了解，最近半年內，大北農的股東共減持了13次，累積減持7944萬股，占公司總股本的1.88%。其中，邵根伙共減持12次。

　　對此，高劍鋒坦言，“大股東股份質押獲得的資金會有一定的折扣，且會產生一定的財物成本。相比而言，減持行為則能使大股東獲得更多的資金，也能減少質押平倉風險和還貸的成本。”