公司公告：在前期獲得農(nóng)業(yè)部核發(fā)相應(yīng)疫苗新獸藥證書的基礎(chǔ)上,經(jīng)農(nóng)業(yè)部審查,準(zhǔn)予公司生產(chǎn)高致病性豬繁殖與呼吸綜合征、豬瘟二聯(lián)活疫苗(TJM-F92株+C株)。該產(chǎn)品由公司與華威特(北京)生物科技有限公司、吉林碩騰共同研發(fā)并擁有生產(chǎn)批號(未來4家企業(yè)生產(chǎn)銷售)。截至目前發(fā)生的研發(fā)費用為6656.88萬元。

　　新品推出結(jié)合此前公司口蹄疫直銷疫苗工藝升級,標(biāo)志著中牧股份正積極由傳統(tǒng)的招采為主的動保企業(yè),轉(zhuǎn)型成為市場化疫苗的主流企業(yè)之一。過去一年中,公司先后取得了豬流感病毒H1N1亞型滅活疫苗(TJ株)、雞新城疫、傳染性法氏囊病二聯(lián)滅活疫苗(LaSota株+HQ株)、高致病性豬繁殖與呼吸綜合征、豬瘟二聯(lián)活疫苗(TJM-F92株+C株)、豬傳染性胃腸炎+流行性腹瀉二聯(lián)活疫苗(HB08株+ZJ08株)、豬支原體肺炎滅活疫苗(DJ-166株)等9個新獸藥證書,產(chǎn)品將在今年成為業(yè)績新增長點。蘭州廠新建口蹄疫細胞毒懸浮培養(yǎng)滅活疫苗車間3條生產(chǎn)線及其他生產(chǎn)車間9條疫苗生產(chǎn)線通過GMP驗收;保山廠通過三標(biāo)一體管理體系監(jiān)督審核,懸浮培養(yǎng)車間順利通過第三方潔凈度檢測,產(chǎn)品配備齊全。

　　新產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著擁有如下特征:1)變異毒株免疫效果好;2)藍耳+豬瘟兩大疫病一針多防,降低防疫成本和人員勞動;3)免疫期6個月涵蓋育肥全環(huán)節(jié)。根據(jù)相類似產(chǎn)品測算,我們預(yù)計未來3年可實現(xiàn)數(shù)千萬至億元銷售目標(biāo)。

　　養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍岣哂欣臼袌雒缂铀贊B透。由于環(huán)保等外力影響,本輪豬周期中,規(guī)模擴張的主力還是大型養(yǎng)殖企業(yè)及新進入的部分飼料企業(yè),大型豬場是市場苗的主要客戶,給口蹄疫市場苗加速滲透提供了必要條件。同時,豬價上漲也積極助推高端市場苗在商品肥豬領(lǐng)域漸進式滲透(非一蹴而就)。假設(shè)能繁母豬3800萬頭,每頭一年免疫3-4次(按4次計算),需要約1.5億頭份,這部分全會用市場化疫苗;商品肥豬一年出欄值7.4億頭,市場苗按照1.5億頭市場計算(萬頭豬場近20%占比)。每頭免疫1-2次/頭(根據(jù)出生季節(jié)不同,按1.5次計算),2.25億頭份,合計3.75億頭份(種公豬太少不考慮)。肉牛+奶牛免疫群體6500萬頭,每年免疫2-3次,約1.6億頭份。合計6.85億頭份規(guī)模,根據(jù)產(chǎn)品出廠價計算,估計市場容量在30-55億元,15年市場苗規(guī)模在10億元左右,整體有3-5.5倍空間。假設(shè)在15年市場苗10億元收入以外的部分中,中牧股份占到30%市場份額,則相對現(xiàn)時中牧股份市場苗收入,約有5.5-13億元的增長空間!而藍耳+豬瘟疫苗市場空間也達到10-20億元,公司中長期有望獲得10-15%以上的市占率。

　　維持“增持”評級:預(yù)計公司16-18年實現(xiàn)凈利潤2.85/3.9/5.15億元(維持原盈利預(yù)測),EPS0.66/0.91/1.2元,PE30/22/16倍,暫維持“增持”評級。